褚 鹏

(国泰君安余姚营业部，浙江 余 姚315400)

一、引言

改革开放以来，我国经济实现了30多年的高速增长。伴随经济的高速增长，我国的金融制度也逐步完善，而在正规金融市场蓬勃发展的同时，非正规金融市场也迅速地活跃起来，并已形成了相当大的规模。据中央财经大学课题组调查测算(2005)，中国地下信贷规模介于7400亿～8300亿元之间，地下融资规模占正规途径融资规模比重平均达28.07%。以非正规金融最为发达的温州地区为例，2001年温州非正规金融借贷规模约为300亿～350亿元，是当年温州市GDP的32% ～38%，是年末金融机构贷款余额的42% ～50%(陈明衡，2005)，而温州银监局(2005)根据调查结果显示，温州市用于民间借贷的资金达400亿。鉴于非正规金融市场的规模如此巨大，研究非正规金融市场的影响因素至关重要。

对于非正规金融市场的产生原因，麦金农和肖(1973)认为金融抑制和金融约束是发展中国家产生非正规金融的根本原因，随着金融市场化过程的持续，这种现象是可以消除的。然而这个理论在解释我国非正规金融市场问题上似乎产生了悖论，我国从改革开放前的高金融抑制状态逐步实行金融市场化，但随着金融市场化程度的加深，非正规金融市场却历经了规模却显现由小到大的变化趋势，不仅没有消除非正规金融的存在，反而使得其发展更迅速。面对理论和现实的偏离，我们有必要更深入地进行分析，检验金融市场化对解决非正规金融问题的有效性，为融合我国二元金融市场、促进金融市场的日趋完善提供依据。……