闫 甜，李 峰

0 引言

根据美籍奥地利经济学家熊彼特在《经济发展理论》一书中提出的“创新理论”观点，R&D投资应该是逆周期的，并且是下一次经济复苏的重要引擎[1]。但已有的一些经验研究得出的一个相对一致性的结论却是R&D投资波动具有明显的顺周期特性，而非熊彼特经济周期理论所预期的R&D投资具有明显的逆周期特性。弗兰克斯（Francois）等一些经济学家进一步将这一经验对理论的背离定义为“熊彼特之谜”[2]。

经济时时刻刻都处于动态的周期性波动之中，每一次的衰退都孕育着下一次复苏的种子。如果我们无法搞清楚R&D投资与经济周期的关系，并进一步揭开“熊彼特之谜”，我们也就可能无法真正理解R&D投资造成经济波动的根源。从而无论是在平滑经济周期波动的宏观稳定政策的制定还是对企业R&D投资的政策性扶持，我们都有可能陷入困境，甚或适得其反。基于此，本文尝试着对我国R&D投资是否也存在类似西方诸国的“熊彼特之谜”问题进行实证分析，并为政策的制定提供建议。

1 H-P滤波原理

本文采用H-P滤波法对我国的支出法GDP和R&D投资的时间序列资料进行处理，从中可以分别得到二者的趋势与围绕趋势的波动项，然后再对R&D投资与经济周期之间的关系进行分析。

H-P滤波方法的基本原理是把经济周期看成是宏观经济波动对某些缓慢变动路径的偏离，这种路径在特定期间内是单调增长的，也就是存在所谓的“趋势”，而实际值对趋势的偏离即是“波动”。……