王敏芳

1 问题的提出

金融是现代经济的血液，对于经济增长具有前导性和决定性的作用。金融制度的有效性是经济可持续、稳定发展的基础必要条件。而关于金融对经济增长的重要性可追溯到亚当.斯密。亚当.斯密（1776）认为最有效的商业活动在于将无用资本变为大部分有用、将非生利资本化为可生利资本，而并非通过增进一国产业来增进一国资本[1]，在亚当.斯密后瑞典经济学家维克塞尔又批判了货币中性论，肯定了货币在经济增长中的作用。熊彼特（1912）认为银行体系可以从信用创造的视角来推动经济的发展。而凯恩斯（1936）指出，货币经济的主要特征在未来是具有不确定性因素的，所以可以通过货币的利率来诱导整个经济投资行为转向，从而产出国民收入。但在20世纪60年代后，随着金融业的大规模发展，对于金融理论的研究提到了日程，戈德.史密斯（1969）开始研究以初级证券和次级证券为形式的金融上层结构，得出此类上层金融结构可以加速经济增长，并且在一定程度上改善了经济的运行状况，为整个经济增长过程中需要的资金转移提供了相关便利[2]，当然在金融深化和金融抑制方面，爱德华.肖和麦金农认为金融体制是经济发展的刺激因素，同时二者又是一种互相制约的关系。到了20世纪90年代，内生金融理论强调经济增长过程的资本效率是利益于金融中介和金融市场，只有金融中介和金融市场才能将资本分配最佳。……