（南京林业大学经济管理学院 江苏南京210037）

一、引言

内幕交易又被称为 “知情交易”，是指掌握上市公司重要未公开信息的知情者，或者非法获取内幕信息者，以获取经济利益或避免损失为目的，在信息公布前直接或间接买卖证券。对于内幕交易，世界各国都是禁止的，我国当然也不例外，证监会目前已形成垂直监管、稽查先行、拥有准司法权。自2005年4月股权分置改革以来，以及2007年进入全流通时代，大股东及内部人由于具有信息优势，在巨大利益诱惑下伙同机构参与内幕交易的可能性更大（上海证监局课题组，2006）。2010年1-10月证监会共受理内幕交易线索114件，立案42起，因内幕交易对16名个人、2家机构作出行政处罚，将15起涉嫌内幕交易犯罪案件移送公安机关。以往对内幕交易监管的研究多从立法以及法律执行力角度进行研究，并评价其监管的有效性，较少关注其他治理内幕交易的机制。

本文对会计信息稳健性对内幕交易行为作用机制进行了研究，本文的研究在以下两个方面与以往文献有所区别。首先，关于会计稳健性的经济后果的研究主要集中在两个方面，一是对企业融资成本的影响；二是对真实投资活动的影响。Ahmed，Billings，Morton 和 Stanford-Harris（2002）研究结果表明会计稳健性与更低的债务成本相关。Easley和 O’Hara（2002）研究发现稳健性有助于降低企业信息风险，并因此降低权益资本成本。国内的研究主要限于公司治理对会计稳健性的影响，不同的公司治理机制（股权结构不同、不同的控制权等）稳健性存在差异。……