武锐

(山东大学经济学院,山东济南250100)

中国上市公司财务信息与股票价格相关性研究
---对国际金融危机前后数据的检验

武锐

(山东大学经济学院,山东济南250100)

通过对2006-2009年我国上市公司财务信息与股票价格相关性的检验发现,尽管2007年、2008年爆发的全球性金融危机导致了我国股票市场的剧烈波动,我国上市公司的财务信息与股票价格在整个样本考察期间均呈现出比较显著的相关性.研究表明,我国证券市场中的财务信息已经具有相当程度的价值相关性,并且这种相关性经受住了像金融危机爆发这样极端情况的考验.这从一个侧面反映出我国上市公司信息披露制度日益完善的程度,以及投资者投资理性的增强.同时,我国股票市场价格发现功能在财务信息价值相关性方面也得到了体现.

财务信息;股票价格;价值投资

一、引言

我国证券市场自20世纪90年代初开放以来,经历了二十多年的飞速发展,取得了巨大成就.但是,与发达国家成熟的证券市场相比,我国证券市场的建设时间较短,证券市场在价格发现、资本配置等功能不断加强的同时,股票价格的波动性问题也日益凸显.一方面股票价格剧烈波动反映了股票市场与宏观经济走势相脱节,上市公司股票价格与企业价值的严重背离;另一方面,也与我国股票市场比较重视融资功能,忽视价格发现等其他功能有较大的关系.

在企业财务会计信息规范方面,我国上市……