更加担忧通胀的几个理由

1.是同比下降无法掩饰环比趋缓。受基数效应的影响，同比指数并不能很好地反映走势，反映趋势最好的指标是季调后环比。按照当前趋势，8月份开始CPI增速将回升至2%以上，物价底部运行时间并不长。2.是经济潜在产出下降使得物价易上难下。经济回落对物价的影响方向要分两种：如果经济增速来自总需求的回落，如房地产调控或者出口减少，一般伴物价同步回落；如果是潜在产出下降拉低经济增速，一般物价不会同时回落，甚至反向增长。正如央行二季度货币政策执行报告所言，“当前物价对需求扩张仍比较敏感，扩张性政策刺激增长的效应可能下降、刺激通胀的效应则在增强”。

3.是收入的半指数化解决方案将成为物价上涨的持续推动力。为推动居民收入增长，“十二五”规划提出，“十二五”期间居民收入增速要超过GDP增速。2010年四季度以来，为保证居民生活，不少地方提出要保证居民收入或者社保增速不低于CPI。这些均是一种收入增长指数化的形式，即将收入与某个指数绑定，以求人们生活不受物价影响。半指数化的工资增长方案，可能成为物价上涨的持久推动力。4.是美联储制造通胀的持久偏好。经验表明，我国物价上涨对国际因素的敏感程度有时甚于国内因素。国际物价极易借助农产品歉收、地缘政治这样的噱头快速反弹，近期美国农产品价格上涨便是证明，这意味着中国物价上涨的国际输入随时可能出现。5.是虚假技术进步原形显现。技术进步意味着供给能力增加，将压低物价，但是如果供给能力提高通过地沟油、三聚氰胺、瘦肉精、假明胶的方式实现，一旦这类虚假的“技术进步”被查处，供给能力不足的问题将会立即显现，结果将是相应产品物价的快速上涨。6.是资源品价格改革继续推进。今年CPI增速目标为4%，与上年持平，但高于2010年的3%，重要原因是要为资源品价格改革预留空间，今年资源品价格改革的步伐加快。继2009年多达80多个城市上调水价以后，今年上调水价城市也不在少数。7.是完成财政预算目标推高企业负担。在当前经济下滑背景下，处于优势地位的政府税收部门可能通过加大征缴力度，或者将以前免收的税费重新征收，来完成甚至超额完成全年9.5%的财政收入增速目标。政府向企业的负担转移，这些增加的成本转至最终产品，将推高物价水平。

（文／范俊林据经济观察网）

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