■谢天琪

浅论金融衍生工具的风险及其防范

■谢天琪

2007年底美国发生了严重的次级抵押贷款危机 （下称次贷危机），2008年下半年，次贷危机的影响波及全球，并演变成了全球性的金融危机，逐步从金融体系蔓延到了实体经济，给世界各国的经济带来了灾难性的打击。本次金融危机的实质就是金融衍生工具（美国次级贷款抵押债券）在应用过程中所积累风险的集中释放。在此背景下，作为现代金融产品的金融衍生工具成为了近几年经融界和学术界关注的焦点。如何对金融衍生工具及其风险进行再认识，最大限度地防范其风险，充分发挥其在风险管理中的作用也就变成了一个亟待研究的课题。为此，笔者对金融衍生的风险及其防范作出如下探讨。

一、金融衍生工具的内涵

金融衍生工具是由债券、汇率、利率、股票等基础金融产品派生出来的，其价格随着所依附的基础金融产品的价格波动而波动的创新型金融合约。这里所说的基础金融产品是一个相对的概念，不仅包括一些基本的现货金融产品，也包括金融衍生工具。金融衍生工具具有如下特征：跨期性；杠杆性；高风险性。通常，金融衍生工具可分为金融远期、金融期货、金融期权和金融互换。

（一）金融远期

金融远期是指交易双方目前签订的、在未来某一特定期间或某一时刻买入或卖出约定数量的某种金融产品的合约，其交易是在规范的交易所外进行的，目前最常见的有远期利率协议、远期外汇协议等。……