王志扬 孙全民

(1.集美大学 财经学院，福建 厦门 361021;2.财政部 财政科学研究所，北京 100142)

一、我国股票指数期货的市场作用分析

股票指数期货是以股票指数作为标的物的期货交易品种，是一种金融衍生产品。2010年4月16日中国首个股票指数期货交易品种沪深300指数期货合约在中国金融期货交易所正式交易，从两年多来我国股票指数期货市场的运行看，对市场的作用主要表现如下。

(一)有利于股票市场定价功能的实现

股票市场的定价功能是实现市场效率的关键，股票市场具有定价功能才能在股票市场上实现市场机制对资源配置起基础性的调节作用，而在股票市场上主要是通过正确的定价实现市场资金的有效配置，引导资金配置到使用效率最高的行业和企业。股票指数期货市场和股票市场一起对资产的定价产生着影响。在中国股票指数期货推出之前，国际市场就有几种中国股票指数期货，如，新加坡交易所的新华富时A50指数期货等[1]。我国股票指数期货市场的设立可以避免股指期货市场的定价权落入国外投资机构手里，进而操纵我国的股票现货市场价格。我国股票指数期货的推出，一方面掌握了市场定价权，另一方面减少国际市场上的这些中国股票指数期货对我国股票现货市场的影响。

(二)股票指数期货的卖空机制有利于风险规避

股票指数期货有远期价值发现、规避系统风险、套期保值、活跃股票市场等市场功能[2]。……