裴红卫

（北京交通大学 中国产业安全研究中心博士后工作站，北京 100032）

一、北京市加强国有资本运作的必要性

2004年8月，北京市最大的综合性海外集团——京泰实业(集团)有限公司、北京市最大的海外上市公司——北京控股有限公司和全国最大的城市燃气管网运营企业——北京市燃气集团有限责任公司进行联合重组，并于2005年1月组建成立了北京控股集团有限公司 （以下简称北控集团）。北京市组建北控集团的主要目的，就是要充分发挥北京控股作为北京市在香港唯一的红筹上市公司特有的融资功能，促进北京市燃气行业市场化改革，促进北京市的国有经济布局调整，增强骨干国有企业的带动力和整个国有经济的实力。

2007年5月17日，北控集团在香港的红筹上市公司北京控股召开特别股东大会，全票通过了收购北京燃气集团的重大交易。这标志着北控集团在成立两年后，终于完成了将北京燃气集团注入北京控股的重大资本运作。北控集团此次注资，采取现金加股票的交易对价方式，注资价值共计为116亿港元。其中40亿港元由北京控股以现金支付，其余76亿港元由北京控股向北控集团定向增发4.1125亿股股票 （每股折合18.48港元）支付。

北控集团此次收购北京燃气集团并注入北京控股，实现了以下飞跃：一是注资价值相比燃气集团2006年末净资产90.3亿港元，增值约26亿港元，溢价27%，实现了国有资本的保值增值；二是通过此次注资，北控集团利用北京控股直接融得现金40亿港元，是北京市国有企业近年来在国际资本市场融资规模较大的一次，使北京控股的融资功能得到充分发挥；……