天津财经大学 崔蕊

上市公司交叉持股的经济后果分析
——基于公司治理视角

天津财经大学 崔蕊

交叉持股作为资本运作和扩大企业规模的重要手段，近年来为越来越多的企业所青睐，比如岁宝热电参股民生银行、雅戈尔参股中信证券。本文根据公司治理框架，从内部治理机制和外部治理机制两个层面分析了交叉持股与公司治理的关系，并分析了交叉持股所产生的经济后果，最后结合我国国情从公司治理及政策法规两个维度对企业交叉持股行为进行规范提出了建议。在公司股权结构日益复杂的今天，交叉持股引发的公司治理问题呈现出复杂性和多样性的特点，因此，全面分析交叉持股的经济后果对于完善公司治理结构及促进证券市场的健康发展具有重要意义。

交叉持股 公司治理 经济后果

交叉持股是指两家及以上公司基于特定目的，相互持有对方的股权，而形成企业法人间相互持股的现象，然而在实务中却大都把上市公司持有另一家上市公司这种单向关系也归为交叉持股。对于上市公司交叉持股是必须双向互相持有股份还是单方面持有另一家企业股份即可，在理论和实务中还存在分歧，本文中，将两方及以上互相持有股份作为交叉持股。

交叉持股按公司间的从属关系分为纵向交叉持股(关系型交叉持股)和横向交叉持股(非关系型交叉持股)。法人企业间相互持股制度以日本最为典型，在英美法系国家中并不多见，是日本产权制度的最显著特征。……