咸宁职业技术学院 柳 明珠

对企业实施投资的前提在于对投资项目实施可行性方面的分析，从而得出投资人可能会得到的经济效益。要将其与投入的成本加以对照，以此来抉择是否有必要开展投资。以往，企业在实施投资决策的过程中一般都是采取净现值法(NPV)加以判定。然而，随着市场竞争的日趋白热化，市场当中的各种不确定性因素相继涌现出来。由此而导致传统的净现值法(NPV)无法适应新的市场环境需求，其所具有的不足明显地体现了出来。有鉴于此，本文建议彻底抛弃净现值法(NPV)这一陈旧的投资决策手段而改用全新的实物期权法。实物期权法能够顺利地解决在环境不确定的状况下如何实施投资决策，并保障投资科学、规范，能够让企业在最大限度上获得收益。

1 实物期权概念之界定

实物期权的雏形可以追溯到古希腊学者亚里士多德的一本著作。亚里士多德在该书中讲述了一位哲学家与企业主进行市场化交易的故事。这位哲学家在橄榄成熟之前很久就用小额资金和具有橄榄榨油机产权的企业负责人实施了交易，也就是用很低的利率租用了榨油机。当橄榄收获之后，市场对榨油机的需求大大增加，导致供小于求，这样一来，租用榨油机的费用大大增加，哲学家这时再将租到的榨油机转租给广大种植者们，却只用原来约定的价格来付给榨油机主人，因而其从中获得暴利。在该故事当中，哲学家所购的是租用榨油机之权利，但并非是责任和义务。……