蒋琳玲

一、北部湾经济区上市公司股利分配存在的问题

（一）北部湾经济区上市公司股利分配存在的普遍问题是对股东的回报少，不分配股利或只分配很少的股利。2008-2010年不分配股利的公司分别为8家、6家、7家，不分配股利的公司占北部湾上市公司的50%以上；连续3年不分配股利的有5家，分别为ST南化、ST南方、北海港、恒逸石化、银河科技，结合2007年以前的年报数据可见，ST南方已经连续6年没有分配股利，北海港连续10年没有分配股利，恒逸石化连续4年没有分配股利。与我国其他上市公司相比，这种股利分配都是偏低的。

（二）送股、转股少，股利支付率低。除了2010年南宁百货和皇氏乳业实施了较大比例的送股和转股外，桂冠电力和阳光股份也实施过小比例的送股和转股，其他公司则没有实施过送股和转股。在派现的上市公司中，2010年的股利支付率（每股派现金额/每股收益），皇氏乳业为18.87%，桂冠电力为17.18%，五洲交通为28.95%，南宁百货为16%，与同行业先进水平的上市公司对比，这几家上市公司的股利支付率都比较低。股利支付率较高的仅有南宁糖业一家，2010年为54.69%。

二、北部湾经济区上市公司股利分配存在问题的原因分析

（一）北部湾经济区上市公司的盈利水平低，创造现金流量的能力不足。从盈利的角度看，在北部湾经济区12家上市公司中，连续3年以上不分配股利的ST南化、恒逸石化、银河科技、ST南方、北海港等5家上市公司中，从净资产收益率来看，只有北海港的盈利水平稍好，其余4家的盈利水平很低。……