李学峰 刘晓荣

从成本——效益原则上讲，在并购过程中企业希望付出较低的成本来获得较高的效益；从实际意义上讲，企业通过并购可以在扩大市场规模的同时获得协同效益。因此，并购一直深受企业管理层青睐，2011年上半年我国有1475家企业宣布并购，比去年同期增长66.6%。但是我们应该看到，过高的并购成本也使并购的成功率降低，如何降低成本而使并购效益达到最大是值得深思的问题。

一、企业并购的战略动机

企业进行战略并购的根本动机是实现企业的最终目的——股东财富最大化。企业进行一切生产运营活动都是为了达到股东财富最大，战略并购只是一个手段，除了根本动机外，企业进行并购还存在一些基本动机：

（一）获取战略资源动机

通过并购企业可以获得技术、人力等战略性资源，实现资源合理配置，减少交易成本。并且企业可以充分发挥资源优势，开发新产品以占领最新市场，获得更多的客户源，抓住每一个发展机会。

（二）追求协同效应动机

协同效应是指并购后新公司的价值超出并购前独立公司的期望价值之和的部分，它主要体现在以下三个方面：一是管理协同效应，通过并购可以将两个存在剩余管理能力的企业合并，充分发挥具有先进管理经验企业的管理资源优势，提高并购企业的管理水平，从而使得整体绩效高于两个企业单独部分的相加之和，这样更有利于并购企业提高管理效率。二是经营协同效应，通过并购企业可以降低营运成本和管理费用等，使企业有充足的资金进行生产运营，从而降低产品的成本来提高市场竞争力，提高企业的利润率，使企业获得规模经济的效益。……