王周伟　邬展霞

摘 要：为综合度量金融资产损失的市场风险与流动性风险，采用GARCH睼aR模型度量了日市场风险价值，用日内相对波动幅度调整为日LA睼aR，并利用时间延展T规则将它转换为变现期间的综合风险价值，构建了金融资产综合风险价值的全方位动态评估模型。通过以中国股指期货为例的实证研究证明，该模型能够有效评估金融资产综合风险价值，适用于金融资产公允价值的期末估算。

关键词： GARCH睼aR模型；LA睼aR模型；流动性风险调整；综合风险价值

中图分类号：F833/837 文献标识码： A文章编号：1003—7217（2012）05—0002—05

一、引言

2009年11月，国际会计准则委员会（IASB）发布了《金融工具： 摊余成本和减值（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”），针对金融资产的摊余成本与减值确认提出了重大修改建议，明确提出了摊余成本计量的目标、原则。其中最值得关注的变化是采用了更富有前瞻性的预期损失模型（Expected Loss Model），取代了IFRS 39《金融工具： 确认与计量》中的已发生损失模型（Incurred Loss Model）。此举旨在消除损失确认的“滞后性”和会计信息的“顺周期”效应。另外，为了弥补美国金融危机前的监管漏洞，“巴塞尔协议Ⅲ”进一步强化了全面风险管理的理念，要求把流动性风险也纳入监管范畴。因此，寻求建立金融资产预期综合风险价值的动态有效评估模型将有助于会计准则与全面风险管理的有效实施。

综观相关研究，关于市场风险因子与流动性风险因子的集成方法可以归纳为简单加总调整方法、相关系数法、联合分布法与copula连接函数法。……