吴红燕 李 航 罗胡益 朱朝晖

一、引言

R&D（Research and Development）投入对提高企业经济效益发挥着巨大的作用。尤其针对高科技企业而言，R&D代理的不仅仅是新技术、新产品，R&D还是一个组织创造知识的主要形式（Nonaka，1994；Nonaka&Takeuchi；1995；Figueiredo，2002）。对于处在发展的中国和中国企业而言，面对开放的创新环境，企业内部R&D和创新具有更加重要的意义。股权结构是基础性的公司治理机制，不同的股权结构影响着公司的技术创新决策。企业技术创新离不开有动力又有能力的股东的支持。

由于目前我国关于研发支出的信息披露尚不充分，国内关于研发活动的研究相对匮乏。关于股权结构与R&D投入之间的关系，以往的研究主要集中在两个方面:一是股权集中度与R&D投入的关系。文芳（2008）利用中国上市公司1999-2006年的R&D数据进行研究，研究结果发现控股股东持股比例与公司R&D投资强度之间呈“N”型关系；冯根福，温军（2008）的研究发现股权集中度与企业技术创新存在“倒U型”关系，适度集中的股权结构更有利于企业技术创新；而毕克新，高岩（2007）的研究发现研发投入强度与股权集中度呈U型变化；白艺昕等（2008）的研究发现第一大股东持股比例与R&D投资强度存在着先下降后上升的二次非线性关系。第二方面研究关注的是所有者（股东）的身份与R&D投入之间的关系。我国上市公司股权结构有一显著特点即存在较大比重的国有股权，这对企业R&D投入产生了特殊的影响。国内关于股东身份与R&D投入关系的研究，目前主要停留在所有权性质上。……