得力集团有限公司 吴富中

一、引言

营运资金管理是企业财务管理的重要内容，对营运资金管理绩效评价的研究方兴未艾。在早期的营运资金管理绩效评价时，多采用应收账款周转率、应付账款周转率、存货周转率等单元素财务比率指标进行分析。比率分析是一种传统的分析技能，在分析企业财务时被用来评价营运资金中单元素变量之间的相互关系。由于孤立地考察营运资金中的各元素管理状况，在试图对应收账款、应付账款和存货管理绩效的整体评价时，这种分析非常脆弱，而且在比率相互之间冲突时，出现此消彼涨的现象。这种单一的财务比率对营运资金管理的评价，其计算公式的过程具有本身局限性，常会扭曲实际经营管理的结果，容易出现顾此失彼的现象。当前，比较流行的营运资金绩效评价方法主要是营运资金周转期。美国REL咨询公司和CFO杂志自1997年开始采用基于要素的营运资金周转方法对企业营运资金周转期调查并发布排行榜。国内在这一领域的代表人物是王竹泉，他带领的团队在《会计研究》上发表了《国内外营运资金管理研究的回顾与展望》（2007）以及《中国上市公司营运资金管理调查：2009》（2010）等文，以营运资金重分类为切入点，提出了把营运资金按照其与供应链或渠道的关系分为营销渠道的营运资金、生产渠道的营运资金和采购渠道的营运资金。在此基础上，采用营运资金周转期指标来评价，分解为营销渠道营运资金周转期、生产渠道营运资金周转期和采购渠道营运资金周转期，并自2007年开始持续开展对中国上市公司营运资金管理的调查与绩效发布。……