□张 园

( 河南师范大学经济与管理学院，河南 新乡 453007)

企业并购是企业兼并和收购的行为统称，是市场经济发展的必然产物。经历了五次并购浪潮，西方发达国家已积累了丰富的并购理论与实践经验。由于资本市场建立相对较晚，中国企业的并购实践经验并不丰富，学术界对并购的研究起步也相对较晚。作为中国网络视频行业领头公司的合并，优酷网与土豆网合并事件受到了各界的广泛关注，同时具有典型性与代表性。

一、 优酷网与土豆网合并案例分析

(一)中国网络视频行业背景分析

2005年网络视频成为全球互联网应用热点，中国的网络视频行业呈现出迅猛发展的态势。随着受众人数的迅猛增长，产业发展进入了成长期，各类网络视频公司数目急剧增多。2007年，产业进入快速发展期，网络视频市场增长率达到69.8%，网络视频产业广告收入和个人付费收入超过9亿元人民币。但伴随着高昂的设备费用与版权费用，视频网站由起步阶段成百上千家淘汰至几十家。根据资料显示，2011年中国在线视频行业市场规模62.7亿元，中国网民5.13亿人中在线视频网络用户超过4亿。优酷网成为网络视频的行业领跑者，同样分享着大量市场份额的还有与之经营模式极为相似的土豆网，门户视频网站如腾讯视频、新浪视频等。近两年，优酷网与土豆网卓越的表现更是获得了极高的在线视频用户渗透率。(中国在线视频用户月度覆盖人数及优酷土豆用户渗透率见图1)但是由于行业特殊性，虽然处于领先地位，两家公司至今都仍未获得盈利，近2年合计亏损达9亿元以上。……