张习宁

摘要：从人口年龄结构角度解释经常项目差额是一个中长期的结构性研究视角。东亚国家的典型事实分析表明，人口年龄结构很可能是可贸易品在国家间转移的重要决定因素。面板数据实证检验发现：在开放经济条件下，经常项目差额受到国内储蓄、投资等经济变量的显著性影响，经常项目差额与国内投资率存在此消彼长的关系；少儿人口比重和老年人口比重与经常项目差额存在反向关系。可以推断，中国在人口总抚养比较低的“人口红利”期贸易顺差换得的外汇储备具备了应对未来老龄化社会的战略价值。

关键词：人口年龄结构；储蓄率；投资率；经常项目

中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1674-2265（2012）11-0012-05

全球经济失衡已成为当前国际经济的焦点问题，这个问题不仅仅涉及到投资、汇率等层面，更应该探索失衡背后的深层次原因。人口年龄结构差异或为解释各国经常贸易差额提供了新的研究视角。在开放经济条件下，微观主体不仅可以跨期平滑自己的消费和储蓄行为，还可以实现跨国跨期的平滑，缓冲工具就是经常账户（Obstfeld和Rogoff，1995）。一国人口年龄结构的变化是一个缓慢渐进的过程，从人口年龄结构角度来解释经常项目差额，也必然是一个中长期的结构性视角，它有助于我们认识经常项目出现顺差（或逆差）乃至全球经济失衡的某种长期性。本文研究基于1960—2010年亚洲13个国家面板数据，对人口年龄结构、储蓄率与经常项目差额之间的关系进行实证检验，并针对中国实际提出相应的政策建议。……