张博

因为要做一次年度排名，笔者计算了过去一年来（2011年11月1日至2012年10月31日，下同）主要行业指数的涨幅。结果惊奇地发现，期间涨幅最大的不是市场追捧的医药、生物制品，也不是弱市避险的食品、饮料，而是不受很多投资者青睐的房地产。

期间沪深300指数涨幅-16.4%，房地产指数超额收益率高达13.7%。保利地产、招商地产和华侨城的期间涨幅分别高达36.2%、33.6%和12.9%。在下降市里，一线地产股的涨幅呈现出鹤立鸡群的观感。

在香港上市的内地房地产股涨势更为凌厉。中国海外发展和龙湖地产联袂创出历史新高，引进战略投资和项目合作的绿城中国年初以来涨幅超过2.5倍。房地产同样是香港市场表现最好的行业指数。

尽管监管层对于房地产的严厉调控政策仍在继续，尽管不少投资者慨叹中国经济重回房地产和投资拉动的老路，但房地产指数在不断的市场质疑中，走出了稳健的螺旋式上升态势。

资本市场不会说谎，房地产股票上涨，有稳固的基本面支撑。今年3月份开始，楼市成交量迅速回暖，保利地产等龙头房企加速推盘和资金回笼。上市房企中报显示，上市房企的货币资金增长，资产周转速度好转，短期债务压力大大减轻。

如果说上半年龙头房企修复了资产负债表，提升了财务安全，下半年的楼市旺销则有助于改善利润表，房企开始在销售速度和提高售价之间寻找平衡点，上市房企披露的月度销售单价稳步抬升。

资金回笼后，龙头房企在土地市场发力。……