周微 石春萍 孟然

【摘 要】 地方政府融资平台的建设扩宽了政府融资渠道，但由于土地划拨在资本金中占有很大比重，融资基础受限。而随着林权交易日趋活跃，集体林林权改革加快，要实现森林资源的价值需要密集的资金投入。通过资产证券化将林权推向资本市场，是改善林权融资难的创新之举，也是实现政府融资渠道多元化，提高林权价值的选择之一。

【关键词】 林权流转； 林权融资； 政府融资； 资产证券化

一、前言

当前，地方政府融资平台的资金来源主要有银行贷款、发行债券以及借款三类。而鉴于银行贷款造成的效率低下，国家开始限制贷款融资。相反，发行债券越来越受到地方政府的青睐。通过土地使用权资产证券化的方式，例如政府将土地使用权转让给政府直接投资管理的公司或一个独立的特殊目的实体进行经营，然后以土地使用权出让收益作为偿债来源，向投资人发行债权证券，这种融资方式通过引入市场机制，提高了资产管理效率。但这种资产证券化的融资方式在地方政府多是以土地使用权作为基础资产，较为单一。事实上，资产证券化的对象是缺乏流动性、但能够产生可预见的稳定现金流的资产。通过风险与收益要素进行分离重组，转换成金融市场上流通的证券。这些基础资产或者是一些相对安全稳定、相对独立的基础设施和重大交易，或者是与企业相关的资产，如应收账款、租赁费等。

伴随着林业面向民间资本的开放，林权交易将成为除土地以外人们最为关心的产权交易之一。……