吴迪

如果说希腊让欧洲焦头烂额的话，那么西班牙就是离欧洲七寸最近的地方。西班牙的私营部门债务对GDP占比已经超过了300%，西班牙银行的资产负债表上载满了由于房地产泡沫破裂而产生的有毒资产。更为雪上加霜的是，西班牙的公共事业部门/政府也濒临破产。

种种迹象表明，西班牙的情况依然在急转直下：今年六月西班牙政府向欧盟申请的援助金额是1000亿欧元，说是用来拯救银行业，这看起来是个烟雾弹，因为一个多月后西班牙政府表明需要的援助金额是3000亿欧元，而且不是用来救银行，是用来偿还政府债务；不但中央政府，包括瓦伦西亚，加泰罗尼亚和穆尔西亚在内的六个大区政府也需要资金救援。

西班牙十年期国债的利率已经达到7.59%，这是自有欧元以来的最高水准，马德里股市也是一片凄风惨雨。这个时候又传闻柏林正在设计希腊退出欧元区的方案，这无形中给了欧猪五国的主权债务市场和证券市场很大的冲击，也加强了欧元的贬值预期。

今年6月22日，穆尔西亚成为西班牙第二个需要政府货币援助的大区，西班牙首相仍然否认西班牙需要欧盟援助，这些做法令市场不得不怀疑西班牙政府的诚信，为其债券发行徒增阴影。

让西班牙前景黯淡的不光是主权债务，还有危机重重的银行业：根据全球最大的对冲基金Bridgewater的研究报告，整个西班牙银行业大概只有几百亿欧元的合格融资抵押物。这意味着一些西班牙银行已经耗尽了可用来融资的抵押物，除了求助于西班牙央行的紧急流动性援助（Emergency Liquidity Assistance，ELA）之外别无出路。……