沈旭文

“国内银行的投行业务已经走到了一个岔路口，对投行业务的不同定位，将会使各家银行在这个领域的分化越来越明显。”谈及眼前的竞争格局，民生银行投资银行部总经理张立洲如此评论。

自2002年工商银行经央行特批，在国内商业银行中第一家设立投行部门至今，中国商业银行的投行业务之路已经走过了整整十年。在此期间，国内主要商业银行不仅实现了投行业务规模上的跨越性增长，在业务的重点发展方向上也日益多元化和差异化。

“过了摸索期，基础业务都会了，大家的本事不同、资源不同、胆量不同，从2007年起，在业务创新方向上的路子也不一样。”一位曾供职于工行投行部门的人士表示，“走到今天，就成了模式。”

不过在过去四年间，无论是深耕基础投行业务的“传统派”，还是将投行业务与资产池运营、金融市场业务密切关联的“理财派”，抑或以资产管理为主体、接近华尔街投行风格的“资管派”，其业务收入几乎都实现了年均40%以上的高增幅。

自2010年起货币政策调整所引致的信贷规模收缩，使得包括投行业务在内的中间业务，愈加成为国内商业银行寄予厚望的新兴利润增长点。但日趋严峻的经济形势，亦令各银行投行业务模式开始真正面临实质性的考验。

既往的佳绩，究竟是源自有效的业务创新，还是仅仅搭上整体经济增长的“便车”？在未来的竞争中，何种业务模式更有利于银行中间业务收入的提升？投行业务与传统业务又应具有怎样的互动关系？……