周雯珺 袁志忠

摘要：近年来，中国住房公积金缴存范围越来越广，存储量越来越大，预计不久将成为中国最大的基金。但公积金投资领域的增值收益最大化与资金安全性风险之间的矛盾影响公积金体制的进一步发展，博弈分析表明，将住房公积金余额投资于保障性住房建设，既能帮助政府建设更多的保障性住房、满足中低收入住房困难群体的需要，又能使住房公积金资金得到最有效的使用。是公积金管理部门的最优选择。

关键词：住房公积金；博弈分析；保障性住房建设

中图分类号：F293.3文献标识码：A文章编号：1003－3890(2012)02－0091－04

相关资料显示，截至2011年10月，全国住房公积金缴存总额为38984.77亿元，贷款总额为21639.45亿元，职工覆盖率为70.64％。可以预见，在不远的将来，住房公积金将成为中国规模最大的基金。如何保证中国住房公积金制度设计得更加合理、最大限度地“惠之于民”是亟需解决的课题。一、住房公积金投资过程中存在的矛盾

按照理性人的假定，资金持有人都希望自己持有的资金能获得最大的投资回报，也就是能获得最大的增值收益。住房公积金资金所有人也不例外，公积金增值收益越多，所有人的利益也越多。但是，资金投资回报增加，必然对应着投资风险的增加，这就产生了公积金投资领域的矛唇——公积金增值收益最大化与资金安全性风险之间的矛盾。

按照现在的住房公积金投资政策，公积金管理部门只能用公积金购买国债，余款则闲置于银行，只能获得非常低的存款利息作为增值收益。……