蔺汉杰

【摘 要】 2012年，创业板新退市制度终于在投资者、监管机构以及资本市场的“千呼万唤”中闪亮登场。毋庸置疑，新退市制度优化了创业板市场的资源配置，加快了上市企业的“优胜劣汰”，在一定程度上加强了对投资者权益的保护。但为了切实保护投资者利益，刚出台的创业板退市制度还需要不断完善、不断成熟。文章简要介绍新退市制度，从保护投资者权益角度对创业板新退市制度展开了思考，在借鉴国外退市制度的基础上，提出了几点完善退市制度的建议，以期对我国创业板市场逐步完善和走向成熟提供参考。

【关键词】 投资者视角； 创业板； 新退市制度

一、创业板新退市制度五大亮点

为了弥补创业板退市制度的空白，加快上市企业的“优胜劣汰”，2012年4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订），并自5月1日起正式施行，新的退市制度标志着交易所对创业板上市公司股票“管生不管死”的时代宣告终结。在暂停上市和终止上市情形中，新的退市制度主要存在以下五大亮点：一是丰富了创业板退市标准体系，将暂停上市的考察期缩短至一年，并新增终止上市的规定，加快了问题企业的退市。二是完善了恢复上市的审核标准，充分体现为不支持“借壳”上市。三是为杜绝企业通过非标准无保留审计意见的财务会计报告来规避暂停或终止上市的行为，退市制度规定：非标意见明显违规的，应当在规定的期限内披露纠正后的报告。……