杨友孙

摘 要：2011年7月21日，欧盟《另类投资基金经理指令》正式生效，这意味着欧盟对另类投资基金有了统一的监管制度和标准。尽管该指令还未经受实践的检验，也必然存在不完善之处，但它积极意义是主要的，将对欧盟金融监管一体化产生积极作用，也将对国际上加强影子银行的监管提供参考范例及启示。

关键词：另类投资基金；影子银行；监管制度

中图分类号：F830.592文献标识码：Ａ文章编号：１００６－３５４４（２０12）０3－００61－06

2011年6月8日，经过欧洲议会批准和欧洲理事会通过，欧盟出台了2011/61/EU号指令，即《关于另类投资基金经理及修改2003/41/EC和2009/65/EC指令、1060/2009和1095/2010号决议的指令》，简称《另类投资基金经理指令》。 ① 该指令于2011年7月21日正式生效。至此，经过两年多的意见征询和利益平衡，欧盟终于有了对“影子银行”主体——另类投资基金监管的统一法律依据，这是欧盟各国积极应对金融危机的又一重大成果，同时也是欧盟金融一体化纵深发展的重要标志。

一、指令出台的背景

21世纪以来， 随着世界金融业不断发展与创新，出现了大量与传统银行平行的融资与投资机构，它们具有和银行一样的存贷功能和融资、投资功能，却未像银行一样受到正式的监管。2007年， 美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利（Paul McCulley）将这些新出现的金融机构统称为“影子银行”。 “影子银行”由于交易不规范、流动性风险及杠杆化程度高、监管不到位等原因，给发达国家金融体系增添了越来越多的潜在危险因素，也被认为是本轮金融危机爆发的重要原因。……