王广福 潘炳强

一、稳健货币政策的内涵及对企业融资的影响

稳健的货币政策的内涵，就是让非常时期的非常规货币政策回归常态，并让信贷增长回归到一个正常的增长水平。这就既要管理好流动性，又要以信贷促经济增长，以信贷促经济增长方式转变、经济结构调整。因此，要有效利用各种货币政策工具，特别是要加快中国金融体系的改革及利率市场化的步伐，通过有效的价格机制及政策工具引导货币信贷回归常态。从而加强对金融市场的流动性及风险管理、弱化系统性风险的累积、保持金融体系稳定、挤出房地产的泡沫，并让物价水平回归到正常水平。

2008年11月至2010年10月，政府实施了4万亿的救市政策，货币政策由“从紧”转变为“适度宽松”，银行存贷利率全面下调、信贷规模放松、按揭贷款利率大幅优惠等。在“适度宽松”的货币政策引导下，从2008年11月到2009年12月的14个月里，仅银行信贷就增长近11万亿；在2010年的前10个月银行新增信贷69015亿元，两年银行贷款新增近18万亿元，接近1998—2007年信贷增长的总和（20.7万亿元）。2009年M2和M1分别增长27.7%和32.4%，为1998年以来的前所未有的增长速度。

自2010年11月货币政策转向稳健后，央行连续9次提高金融机构存款准备金率，大型金融机构由17%提高到21.5%，中小金融机构由13.5%提高到18%，累计冻结银行体系资金3.2万亿元；同时，央行还连续5次提高存贷款基准利率，一年期存款利率由2.25%提高到3.5%，一年期贷款利率由5.31%提高到6.56%。随着我国金融市场发展和金融创新深化，自2011年2月起，央行又将包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等融资渠道纳入监控范围，对“社会融资规模”进行全面监测。……