谢威 邓立军 关丽杰

【摘要】由于风险投资项目具有较高的不确定性，运用传统的投资项目决策的净现值法则不能很好地解决投资决策中面临的较高不确定性问题。文章引入实物期权理论，并应用净现值法则和实物期权理论进行投资决策对比分析，说明在较高不确定性环境下，实物期权理论能够发现不确定的价值，较传统投资决策方法具有一定的优越性。

一、风险投资概述

风险投资主要针对的是高新技术产业产品的开发领域，这些领域往往具有较高的风险，同时具有较高的投资回报即收益。风险投资主要是一些大的投资公司向具有潜能和盈利能力的高新技术产业融资的过程。风险投资业在西方兴起很早，在我国还处于摸索和发展阶段，我们只有看到风险投资业的巨大优势，才能更好地促进高新技术产业的发展。

风险投资最早起源于19世纪末的美国，当时所涉及的行业主要是钢铁业、煤炭业以及铁路业。随着风险投资业的风生水起，斯坦福大学看到了风险投资业的巨大潜力，纷纷加入到了这一行业，最后造就了今天闻名世界的经济摇篮——硅谷。硅谷的一些公司主要采取了有限合伙制的风险投资机制，主要是为了获得税收上的优惠，从而获得更大的利益，政府也通过这种方式鼓励风险投资的发展。

风险投资公司主要的盈利方式不是获得企业的股权和所有权，只是通过自己对企业的融资，帮助企业扩大经营规模或者经营领域，然后通过公开上市等方式在产权流动中实现投资回报。……