【摘要】EVA管理模式一直是近年来国内企业界研究和争论的热点问题，EVA和企业价值之间的关系这一问题尤为突出。本文基于IT公司的数据开展了实证研究，证实了传统会计指标和企业价值之间的相关性小于EVA指标与企业价值之间的相关性；EVA和传统价值变量都对企业价值具有一定解释能力；但传统会计变量不能被EVA完全替代。

一、研究背景与意义

EVA的理论和模型产生于20世纪80年代，企业在会计上除了考虑各种要素成本还必须考虑资本成本，企业的创造价值减去资本要素成本之后的值，才更具有现实的企業价值意义。特别在中国国内方面，政府引入了EVA作为国资委下属央企考核机制的措施，这又将EVA体系为企业价值带来的影响引入广泛讨论当中，EVA与企业价值的相关性特别是中国上市企业的实际情况如何成为了非常有意义的研究课题。本文希望通过实证研究来考察EVA 与我国上市企业价值的相关性。

二、EVA价值相关性国内外研究

迄今为止，国外开展了较为成熟的EVA价值相关性的实证研究，国外的一系列研究大多针对EVA和每股净利等传统绩效评价指标进行了相关性研究，但也有一些研究评估了EVA公司在现实中的绩效行为。在研究方法方面，国外研究大量使用了实证分析的方法。国内方面，胡俊娣（2003）进行了ROI 和 EVA的对比分析研究，认为传统ROI计算方法不如EVA评价方法。王燕妮 （2004）认为EVA 需要进行综合考虑，但从财务方面评价，其效度很高。游明洁（2010），徐晓薇（2010）等人的研究表明EVA在评估企业价值方面具有较强有效性。……