李英

由于宏观经济的不确定性增强，证券市场的系统性风险剧增。今年二季度以来，主动偏股基金（包括标准股基及偏股混合基金）股票集中度和行业集中度不断降低，这表明基金力图通过分散化尽量降低组合的非系统风险，以追求整体风险适中。

笔者同时注意到，富国等不少公司旗下基金二季度持股集中度明显差异化，并且呈现出“投资越集中业绩就越差”的特征。

来自Wind资讯的最新统计数据显示，67家基金公司旗下的近400只主动偏股基金，二季度前3名股票投资集中度为19.52%，环比一季度下降0.31个百分点；前5名股票、前8名股票、前10名股票的投资集中度分别为19.06%、40.7%、47.24%，环比一季度分别下降0.44个百分点、0.58个百分点、0.64个百分点。

而在富国系基金中，二季度股票投资集中度环比有所提升，似乎表明该基金公司投资主线已经比较清晰。但遗憾的是，7月以来，该基金公司这种投资主线的明朗反而将旗下基金回报率拉下了水。

由富国基金权益投资副总监毕天宇执掌的天博创新股票，前3名股票集中度达28.65%，环比一季度增加1.24个百分点；而前5名股票集中度更是高达43.12%，环比一季度增加1.24个百分点2.11个百分点。截至7月20日，该基金7月以来回报率为－5.85%，在主动偏股基金中名列倒数第一。是什么原因，让其业绩如此不堪一击？

基金二季报显示，天博创新股票前五大重仓股分别为贵州茅台、威孚高科、苏宁环球、三一重工、苏宁电器，持股市值分别为62179.00万元、59184.00万元、50063.67万元、44613.59万元、41950.00万元，持股市值占基金净值比分别为9.74%、9.27%、7.84%、6.99%、6.57%，持股市值占基金股票投资市值比分别为10.39%、9.89%、8.37%、7.46%、7.01%。……