崔静

深圳市赛瓦特动力科技股份有限公司于今年4月6日披露了招股说明书（申报稿），目前正静待证监会的审批结果。

赛瓦特的主营业务为智能环保电源设备的研发、设计、生产、销售。并为客户提供技术咨询、培训以及安装维护等方面的技术支持解决方案。

根据赛瓦特披露的财务数据，公司报告期内盈利增长平稳且较为乐观。其中，公司的营业收入从2009年的40592.98万元增长到2011年的50228.03万元，复合增长率为11.24%，净利润则从2009年的3699.74万元增长到2011年的5411.55万元，复合增长率为20.94%。

但经过阅读赛瓦特的招股说明书申报稿，笔者发现，与报告期内盈利增长平稳且较为乐观相比，赛瓦特的多项财务数据披露存在前后矛盾和内在逻辑混乱，其真实性与合理性都禁不起推敲。而且，公司还涉嫌通过不合理的费用支出进行利润操纵。

《经济》杂志就这些问题与赛瓦特证券投资部取得联系，并发了采访邮件。事后，本刊记者接到了赛瓦特的财经公关公司鑫麒麟（音）相关工作人员的电话。该公关公司的工作人员表示，公司现在处于审核期，不方便接受媒体采访，对《经济》杂志提出的采访要求不做回应。

巨额采购款流向不明

根据赛瓦特招股说明书第224页所披露，“报告期内，向前5大供应商采购情况”的信息显示，2011年向前5名供应商采购额合计为25398.69万元，占同期全部采购总额的62.29%。由此，不难计算出2011年度，赛瓦特全部采购额大致为4.08亿元。

然而，现金流量表“购买商品、接受劳务支付的现金”科目中，2011年度发生金额却高达5.01亿元。……