魏爱苗

德国“五贤人”（联邦政府经济顾问）之一的彼得·博芬格（Peter Bofinger）7月20日撰文称，“欧元区的新借债务总体上仍远远低于美国、英国和日本”。其实欧元区不仅仅是新借债务远低于上述国家，就是债务余额也比上述国家低得多。这就由此产生这样一个问题，为什么债务更多的美国和日本没有发生债务危机，而偏偏是新借债务和债务余额都较少的欧盟爆发了危机呢？危机爆发并持续发酵的真正原因究竟是什么？人们应该如何看待并应对这场危机呢？

美国和日本都是主权统一的完整国家。他们的债务虽然高，但由于主权统一，可进可退，完全在一个政府的掌控之下。购买了这些国家的国债，投资者可以担心贬值，但不会担心他们还不起，因为这两个国家有强大的经济实力，而且是以国家的名誉作为担保的。

欧盟和欧元区就不一样了。欧元区虽然使用同一货币，用同一货币去借债，但财政主权却分散在各个成员国手中。由于没有硬性的规定，欧盟没有任何机构可以控制一个成员国的发债规模。尽管谁借的钱谁还，但如果在市场上借不到钱或成本太高无法承受时，其他成员国是否要出手相救？出手吧，各国的财政都是有限的，而且要经议会批准。不出手吧，一国政府的破产会影响到所有的银行，影响到欧元区的整个金融和经济秩序。

在使用同一货币的情况下，人们热衷于借钱而不愿意还钱，或让富裕的“家庭成员”去替自己还钱。这就是主权不统一的恶果，也是欧债危机爆发而没有爆发美元危机或日元危机的根源。……