韶辉 林石

中国人民银行8月14日公布的数据显示，7月金融机构外汇占款余额为25.66万亿元，较6月减少38.2亿元。这是今年以来第二次外汇占款出现月度负增长。上一次是在4月，外汇占款大幅下降605.71亿元。同时，我国7月份的外商直接投资也出现下降。8月16日，中国商务部发布公告称，7月份吸引外商直接投资75.8亿美元，较上年同期下降了8.7%。

以上数据是否表明热钱正在大量出逃，又是怎么出逃、以什么路径出逃的呢？这将对中国人民币汇率和宏观经济形势产生怎样的影响？《新财经》专访了宏源证券固定收益总部首席分析师范为博士。

外汇减少下的竞争力变迁

《新财经》：热钱是怎么流入中国的？

范为：热钱，或叫投机性短期资金，是为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。在经常项目和资本项目双顺差的大背景下，资金持续流入高速发展的中国经济已有十几年时间了。如果追根溯源的话，加入WTO之后，热钱就一直呈现持续流入趋势。加上后来的人民币升值因素，使得热钱呈现加速流入中国的趋势。热钱流入中国的方式归纳起来，大致是经常项目、资本项目和地下钱庄三大类。

《新财经》：近期外汇储备为什么会减少？说明了什么问题？

范为：从实体经济来说，过去中国产品出口是很有竞争力的，现在相对的竞争力在减弱。微观角度讲，现在东南亚、印度、越南等地的劳动成本都比中国低，当地每月工资合六七百元（人民币），咱们是三四千元。和其他新兴市场国家相比，我们的劳动力优势已经丧失殆尽。……