丁 怡

一、引言

公司治理一直是各国学者研究的一个重点，而公司治理中，最重要的一个容易引起各国学者争论的问题就是薪资合同。在西方国家，股权激励是很多国家薪酬的重要组成部分。股权激励对于公司的高管以及公司的股票都产生了很大的影响。

股权激励的最早研究诞生于20世纪30年代，但直到20世纪80年代以后，各西方公司才普遍采用股权激励政策。在我国，2006年1月4日中国证监局颁布《上市公司股权激励研究办法》，同年9月30日颁布《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》。这两个办法的颁布与实施，对我国的证券市场产生了明显的影响。

随着市场的发展与股权激励政策的不断完善，越来越多的企业对高管人员采用股权激励的政策，这也表示，分析探究股权激励对上市公司的影响非常重要。本文通过国内外股权激励相关的文献进行综述。

二、股权激励的理论基础

（一）委托代理理论

MicherlJensen和Willam.H.Meekling提出的委托代理理论，其实就是一个团体或者一个人委托另一个团体或另一个人来完成某些事项。通过委托代理，就使所有权和控制权之间发生了分离，两权的分离之后却引发了许多问题，分离之后由于委托者的所有权与代理人的管理者之间利益的不一致所导致的问题。

从经济学角度来看，股权激励是一个由于信息不对称而产生的委托代理问题，其所要解决的问题就是如何指定一个激励合同，使代理人能够按照委托者的利益而选择行动，达到代理人与委托者之间利益的一致。……