张晓玲，陈晓丹

（1.西南财经大学 会计学院，成都611130；2.云南大学 经济学院，昆明 650091）

0 引言

由于借贷双方存在信息不对称，使得管理层和股东总是有动机侵害债权人的利益，加大道德风险。因此银行在“趋利”的同时对“避险”要求也比较高，必须更为积极地看待债务契约冲突。政治关联在银行放贷过程中的促进作用已经得到很多学者的证实，但是政治关联对贷款其促进作用的原因很少学者研究。这种促进作用是否也存在于债务冲突的需求中？即当债务契约出现冲突的时候，政治关联是否可以作为协调机制，保护债权人利益不受侵害呢？对于这个问题也鲜有学者进行研究。本文运用信息不对称和债权人保护理论来考察政治关联是否能发挥声誉机制来保护债权人利益。主要研究以下四个问题：一是政治关系是否能够替代会计信息促进企业贷款；二是政治关联是否能发挥信号传递作用，减少银行的逆向选择行为，促进企业取得新续贷款和更多的长期借款；三是当出现债务冲突的时候，政治关联是否能发挥协调机制的作用，保护债权人的利益不受侵害。本文试图为政治关联减少债务契约中的信息不对称和保护债权人利益提供直接的证据，为银行在签订债务契约时提供一个非正式的参照指标。

1 理论分析与研究假设

政治关联可以发挥信号传递功能，能从以下三方面减少债权人的逆向选择，保护债权人利益，从而有利于契约的签订：一是具有政治联系的企业可能自身的实力比较强，在相同的财务数据下，其盈利能力和偿债能力更好，更能得到公众的认可，未来偿债的不确定性和风险更低。……