朱景锋 赵文平

一、引言

关于盈余管理的研究已有二十余年的历史，随着国内外像安然公司那样利用会计作假而导致利益相关者巨大损失的案件已屡见不鲜，不少人认为盈余管理就是个别人为了私人利益而损害其他相关者利益的欺诈行为，是掩盖会计作假的代名词。然而，事实并非如此。在会计理论界，无论是凯瑟琳.雪普（Katheline.Schipper，1989）等人提出的“信息观”下的盈余管理，还是以美国会计学者斯考特（William K.Scott，2000）为代表的“经济收益观”下的盈余管理，两种观点都认为盈余管理主要是企业管理层为了给企业或个人谋取利益，通过使用会计手段或通过采取实际行动使企业的账面盈余达到期望的程度，从而实现私人集团利益最大化和企业利益最大化。从这一点可以看出，盈余管理在概念上是中性的，它的存在和发展不仅有其合理性和必然性，且对企业价值的创造具有一定的正面意义。

多数学者是基于线性关系的视角下去研究盈余管理对企业价值或企业业绩的影响。然而，根据相关已有的理论，这在经济意义上势必具有一定的局限性。为此本文将突破陈规，从我国上市公司普遍存在盈余管理的实际出发，采用2007年至2009年沪深股市437家制造业上市公司的横截面数据实证分析盈余管理行为对企业价值的影响，以期揭示我国上市公司的盈余管理行为对企业价值的影响是否符合现有研究的理论成果。

二、假设的提出

随着现代企业管理技术和手段的不断深入，企业追求的不再仅仅是单纯的某一方面的指标，而是整个企业的价值最大化，更多关注的是价值管理（胡玲令，2008）。……