徐卫红，张福生，黄 静

（海南广播电视大学财会教研室，海南海口 570105）

海南省大中型企业①不同期限债务治理效益的实证研究

徐卫红，张福生，黄 静

（海南广播电视大学财会教研室，海南海口 570105）

文章通过海南省大中型企业债务期限结构与企业业绩关系的实证研究，分析了海南省大中型企业不同期限债务的治理效益，并深入探究了不同期限债务在治理中存在问题的原因，最后提出了提高海南省大中型企业债务融资治理效益的对策。

海南省;债务融资;治理效益

债务期限结构的委托代理理论认为:短期负债不但可以抑制过度投资，还可缓解投资不足和资产替代行为。债务期限结构的信号传递假说认为:绩优企业，因债券定价被低估时倾向于发行短期债券，绩差企业在债券定价被高估时，倾向于发行长期债券。国外资本结构理论研究己经达到一定高度，对债务融资治理效益的实证研究成果相当丰硕，但这些结论不一定符合中国的实际，更不一定符合海南省大中型企业实际。因为政府干预、税负、市场中介组织的发育和法律环境等在不同区域存在较大差异，因此本文认为海南省大中型企业债务融资情况与债务治理效益有自身特点。本文通过债务期限结构与企业业绩关系的实证研究，分析海南省大中型企业不同期限债务的治理效益。原始数据来自样本企业的企业报表。其中，海南省上市公司的报表来自中国上市公……