郑德珵 欧阳铭 孙 路 观富钦

(广州证券有限责任公司， 广东 广州510095)

一、引 言

理论和实践证明， 金融部门与实体经济部门密不可分, 并存在金融部门对实体经济部门的溢出效应(Frenkel et al， 2002)[1]。在“后经济危机”时期， 美元的汇率走势对全球经济将产生广泛、持续的影响。在美元走弱和人民币汇率改革的双重背景下， 中国宏观经济和城市经济面临新的挑战。尤其中国经济的振兴加转轨模式令宏观经济运行的诸多变量市场不断发生制度性、根本性的变化， 增加了政府调控难度和企业运营的不确定性。

在中国与其它国家的经济贸易问题上， 人民币汇率一直是双方的矛盾交汇点， 尤其是金融危机以来， 美国一直对人民币升值施加压力。目前中国外汇交易中心公布最新数据显示,人民币兑美元1月19日中间价为人民币6.5885元,较上一个交易日(6.5891)继续微涨6个基点。这已经是近期人民币汇率连续第七个交易日实现上涨,同时也是连续第六日创下2005年汇改后的新高,令美元兑人民币汇率步入“6.5时代”得到初步确立。在中国经济长期向好， 人民币汇率形成机制不断完善， 不断放开的趋势下， 这种升值趋势的延续将对实体经济造成广泛而深远的影响。

由于美元是世界上最主要的国际贸易结算货币， 尤其是主要大宗商品的结算货币， 并且我国拥有大量以美元计价的资产， 因此， 美元的走势将直接影响到我国进出口产品价格以及外汇资产的价值。而广州市的对外进出口贸易发达， 对外经济依存度较高， 美元走向将会直接或间接地影响广州经济的发展。……