郑 鸣,徐 璐

(厦门大学 经济学院,福建 厦门 361005)

●财经透视

商业银行操作金融衍生工具的动因及价值创造
——基于我国上市银行财务数据的实证分析

郑 鸣,徐 璐

(厦门大学 经济学院,福建 厦门 361005)

文章特别针对国内上市银行,探讨其操作衍生性商品的影响因素和价值创造,研究发现:国内上市银行在操作衍生性金融商品主要动因是为客户提供避险的工具,获取费用收入,而非自身的避险需求,表现出显著的规模效应;操作衍生性金融商品在满足客户套期保值的内在需求的同时,提升了银行价值。

上市银行;金融衍生工具;财务分析;价值创造

美国次贷危机爆发的直接原因就是金融衍生创新的失控。金融应该不应该创新以及如何创新,已成为学术界和实务界共同关心的问题。那么,商业银行操作金融衍生工具的动因是什么?金融衍生工具的操作是否创造价值?本文采用上市银行披露的财务报表,对我国上市银行操作衍生产品的动因及价值创造进行实证分析。

一、文献综述与理论分析

在衍生品市场上,操作衍生品的银行都在一定程度上充当最终使用者,只有少数大银行能够给非金融公司和其他的银行提供OTC衍生产品,充当交易商。作为交易商,银行根据客户需要,进行产品设计,为客户提供套期保值服务,并收取一定费用。作为最终使用者,银行利用衍生品来对冲利率、汇率、商品价格的波动风险以及对这些经济变量的未来波动进行投机。……