张明哨

深圳投资率合理水平分析

张明哨

人们通常形象地将投资、消费、净出口称为拉动经济增长的“三驾马车”。消费具有较强的相对稳定性，波动幅度很小，而净出口虽具有较大的不确定性，但其在经济总量中的比重一般远小于投资和消费。因此，投资成为经济波动的重要因素和调控经济增长的重要手段。

近些年来，中国投资率水平不断提高，已超过40%，远超过世界平均水平，引起各方面的关注和担忧。但与此同时，深圳近几年的投资率却与全国的情况背道而驰、逐步走低，2008年已经达到26%的较低水平（2009年深圳投资率因实施扩大内需政策略有提高，但具体数据尚未公布），甚至低于部分发达国家或地区。有的学者认为，深圳投资率降低表示深圳经济发展对投资的依赖程度降低，深圳经济增长模式正在向先进国家或地区看齐。有的学者认为，深圳过低的投资率水平是导致深圳近些年经济增长速度不断下降的主要原因，深圳应该大幅度提高投资率，向全国平均水平看齐，以保持深圳经济的持续增长。

深圳投资率的合理水平应该如何，是值得认真研究的问题。

一、深圳投资率变化情况分析

图1显示了深圳投资率与深圳GDP增长率变化情况和全国投资率与全国GDP增长率变化情况。①

（一）从深圳投资率与深圳G D P增长率的关系来看

深圳投资率与GDP增长率表现出了较强的相关性，两者的发展趋势、波动方向基本一致。在改革开放初期，深圳GDP增长率高达60%左右时，深圳投资率也处在100%左右的超高位区间，这与改革开放初期深圳经济基础差、主要以基本建设为主的经济发展特点是相吻合的；……