美联储组织安排与信息效率研究

严维石

（广东商学院 国民经济研究中心，广州 510080）

央行组织安排将决定它的信息收集、传递与运用的效率，而信息效率直接影响它履行货币职能与监管职能效果，文章通过建立一个模型来探讨以美联储为代表的央行货币政策决策信息的有效性，得出一国央行组织安排与其规模存在对应关系等结论，并对中国央行组织系统未来改革提出相关建议。

组织安排；激励；货币政策；信息效率

本文接受“自然率”假说的基本思想，即经济增长潜力是由物质资源、技术等实际因素决定的。同时，本文认为，货币政策目的不是为了新古典综合宏观经济学的相机抉择，因为理性预期理论已经说明这样的货币政策不可能达到目的，但货币政策可以通过其信息功能来影响经济增长潜力的实现程度。良好的货币政策能够较好地反映经济增长潜力的信息，以利于经济活动个体形成合理预期，减少信息搜寻成本，避免整体经济活动的较大波动带来的损失。尽管不能排除联储货币政策决策受政治影响的可能性，但是，联储独立性以及肩负的责任已经使其货币政策决策追求反映经济实际情况的动力非常强烈，它可以对经济情况做出独立判断。

2 基本模型

为了分析央行货币政策决策信息的有效性问题，建立一个模型。货币政策好坏与否取决于其反映经济增长潜力的信息质量，而信息质量又决定于信息收集的积极性和货币政策决策吸收被收集信息的程度。……