□ 文/刘西红 王开升

2010年国际石油公司经营状况对比分析

□ 文/刘西红 王开升*

盘点国际各大石油公司的经营业绩，与中国石油进行对比分析，对建设绿色、国际、可持续的中国石油具有有益的借鉴。

2010年已尘埃落定，盘点国际各大石油公司，基本取得了较好的经营业绩。我们对其主要经营情况进行了整理和分析，以期为建设绿色、国际、可持续的中国石油提供有益借鉴。

主要情况分析

埃克森美孚董事长雷克斯·蒂勒森表示，得益于较高的原油、天然气实现价格和炼油毛利以及化工业务的良好表现，公司全年实现归属于母公司的净利润305亿美元，同比增长58%。其中：上游业务净利润241亿美元，同比增长41%；下游业务净利润36亿美元，同比增长100%；化工业务净利润49亿美元，同比增长113%。

埃克森美孚主要财务及生产经营重要事项还包括：（1）现金流比较充裕。全年经营活动产生的现金流量为484亿美元，同比增长70%；自由现金流215亿美元，同比增长262%。（2）资本性支出持续增长。全年资本性支出301亿美元，同比增长约20%。其中上游业务资本性支出273亿美元，同比增长32%，占总支出的91%。埃克森美孚称未来几年的资本性支出将在330亿到370亿美元之间。（3）股利分配政策保持稳健并继续进行股票回购。全年埃克森美孚支出190多亿美元用于股利分配和股票回购，其中股利分配约88亿美元、每股分配股利1.74美元，比上年略有增长。（4）油气储量大幅增长。全年增加油气储量约35亿桶当量，是当年油气当量产量16亿桶的两倍。（5）上游业务积极开展国际合作及并购。2010年上半年埃克森美孚与壳牌、伊拉克石油部签署协议重新开发伊拉克第二大油田西古尔纳-1油田，以股权置换方式完成了对美国天然气生产商XTO能源公司的收购。（6）下游业务向亚洲石化市场扩张。

壳牌首席执行官彼得·傅赛表示由于行业形势好转、油气产量增长以及加强成本管理，公司业绩比去年同期显著提升。2010年度归属母公司净利润为201.27亿美元，同比增长60.8%，其中上游业务净利润159.35亿美元，同比增长90.8%，主要是受益于较高的原油和天然气实现价格和产量增加，以及较少的减值和探井核销费用；下游业务净利润44.48亿美元，同比增长45.7%，主要是由于炼油利润的提高以及亚太地区炼油加工量的增加。

壳牌主要财务及生产经营重要事项还包括：（1）现金流状况仍然趋紧。经营活动产生的净现金流273.50亿美元，同比增长27.3%。自由现金流为4.10亿美元，比去年同期的-47亿美元有所好转，但现金流仍然趋紧。（2）保持稳定的股利政策。本年每股收益3.28美元，同比增长60.8%。每股共宣派股利1.68美元，派息率为51.2%，每股股利与上年同期持平。（3）资本性支出和重点项目进展情况。资本性支出269.4亿美元，同比增长1.6%，其中上游业务223.23亿美元，同比增长10.2%，下游业务45.23亿美元，同比下降24.4%。上游业务资本性投入增加，占公司总资本性支出的82.9%，同比提高6.5个百分点。（4）壳牌推行“持续改进”计划。2010年出售70亿美元的非核心资产，2011年将出售资产50亿美元。自2009年推行持续改进计划以来，2010年同比节约成本20亿美元，共节约成本40亿美元，成本降低10%。

BP首席执行官罗布特·杜德利表示，BP业绩保持良好态势，三、四季度均实现盈利而且环比增长，四季度实现盈利55.7亿美元，比三季度的17.9亿美元增加37.8亿美元。全年累计实现归属母公司净利润-37.2亿美元，同比下降122.4%。从各板块息税前利润看，勘探与生产板块为309.7亿美元，同比增长24.2%；炼油与销售板块为72.4亿美元，同比增长60.2%；其他业务本期亏损15亿美元，同比减亏23.2亿美元；墨西哥湾漏油事件计减息税前利润408.6亿美元，如果剔除漏油事件影响，息税前利润为371.6亿美元，同比增长40.6%。

BP主要财务及生产经营重要事项还包括：（1）现金流情况。受墨西哥湾事件影响，BP全年经营活动现金流净流入136亿美元，与上年同期相比减少141亿美元，其中涉及墨西哥湾漏油事件的现金流流出为177亿美元。由于出售部分油气资产，目前现金较为充裕，年末现金及现金等价物185亿美元，比年初增加102亿美元。（2）资本性支出保持增长态势。BP在出售资产的同时，并未收缩投资规模，全年资本性支出230.2亿美元，同比增长13.3%，其中上游资本性支出177.5亿美元，占总支出的77%。（3）加强与俄罗斯石油公司合作。

雪佛龙董事长兼首席执行官约翰·沃森表示，2010年无论在财务上还是在经营上对该公司而言都是出色的一年。得益于较高的油价、油气产量及炼油毛利，利润和现金流同比都有大幅提高。同时，该公司连续23年提高了年度股利并重启了股票回购。2010年，雪佛龙归属母公司的净利润为190.24亿美元，同比增长81.5%。其中上游业务净利润176.77亿美元，同比增长61.7%，主要由于油气价格同比上升、油气产量增加；下游业务净利润24.78亿美元，同比增长423.9%，主要由于炼油产品毛利空间增长、雪佛龙飞利浦化学公司的高盈利以及下游近4亿美元的资产处置收益。

雪佛龙主要财务及生产经营重大事项还包括：（1）股利增长。本年度该公司宣派股利每股2.84美元，派息率29.8%，同比增长6.8%。（2）资本性支出下降。本年资本性支出203.67亿美元，同比下降1.4%。其中上游业务资本性支出同比增长3.3%，占总资本性支出的86.9%。（3）股票回购。该公司宣布已完成始于2007年9月、为期三年、价值150亿美元的股票回购计划。7月份，又批准一项新的股票回购计划，在第四季度回购股票支出7.5亿美元。（4）法律诉讼。2011年2月14日，厄瓜多尔一家法院做出判决，裁定雪佛龙应对其子公司（德士古）在该国开采石油造成的环境污染负责，要求缴纳总额超过86亿美元的赔偿金以及为律师代表们支付9亿美元。除非该公司公开致歉，否则还需支付额外的86亿美元罚款。但雪佛龙公司计划提起上诉，有关结果和影响难以预料。

对比分析

根据以上国际石油公司的基本情况，结合中国石油2010年度经营业绩，在以下几方面进行对比分析：

1.中国石油经营业绩较好。2010年度，中国石油实现收入14654.15亿元（折合2164.73亿美元），居埃克森美孚、壳牌、BP之后位列第四，增幅43.8%，在可比公司中位列第一。公司实现归属母公司净利润1399.92亿元（折合206.8亿美元），居埃克森美孚之后位列第二。这体现出中国石油具有较强的盈利能力。

2.中国石油发展基础坚实。从油气剩余可采储量来看，中国石油油气当量储量222亿桶，居埃克森美孚之后位列第二，其中：原油储量位列第一、天然气储量位列第二；从油气储量接替率来看，中国石油油气当量储量接替率1.32，居埃克森美孚之后位列第二，其中：原油储量接替率位列第一、天然气储量接替率位列第二。这体现出中国石油具有坚实的发展基础。

3.中国石油成长性较好。中国石油原油产量8.58亿桶，居埃克森美孚、BP之后位列第三，增幅1.7%，居雪佛龙之后位列第二。中国石油天然气产量2.22万亿立方英尺，居埃克森美孚、壳牌、BP之后位列第四，增幅5.2%，居埃克森美孚、壳牌之后位列第三。中国石油原油加工量9.04亿桶，居埃克森美孚、壳牌之后中位列第三，增幅9.1%，在可比公司中位列第一。这体现出中国石油具有良好的成长性。

4.中国石油财务状况稳健。中国石油为保障重点项目和生产经营顺利进行，积极有效进行财务管理，2010年发行了三期中期票据筹资510亿元，同时按期归还了两期短期融资券600亿元，期末资产负债率为39%，在可比公司中最低；资本负债率为18.8%，高于埃克森美孚和雪佛龙处于第三低。

作者单位: 昆仑银行董监事会办公室
* 中国石油天然气股份有限公司财务部