国外策略指数研究述评及对我国的启示

2011-08-15徐国祥

上海财经大学学报 2011年3期

关键词：策略

徐国祥，刘芳

(1.上海财经大学应用统计研究中心，上海 200433;2.上海财经大学统计与管理学院，上海 200433)

指数化投资近年来在国内外取得了迅速发展，无论是从产品数量、份额规模还是资金管理规模来看，指数化投资在国内外均经受住了2008年全球金融危机的冲击，显示出强劲的发展势头。但是在以指数型基金产品为代表的指数化投资产品高速扩容的背后，隐藏着深重的危机。我国内地市场主动管理基金存在的“抱团取暖”现象和“羊群效应”行为早已成为业界备受诟病的顽疾，指数型基金的发展也面临着类似的困境，新发行的指数型基金产品同质化现象日趋严重，亟待开发各类差异化的可投资的指数。在此背景下，策略指数作为对传统市值加权指数的创新应运而生。从对资本市场的影响来看，开发策略指数能够增加长线投资需求以推动资本市场的稳定发展，引导多种投资理念以促进资本市场的均衡发展，提供产品创新平台以拉动资本市场的多元发展，加快指数产业升级以推进资本市场的纵深发展。

然而，与国外策略指数研发技术日臻成熟形成鲜明对比的是，我国内地策略指数的发展相对比较滞后。有鉴于此，本文首次对国外策略指数的相关研究进行了全面和系统的回顾，从策略指数的概念界定、理论基础、编制方法和投资优势等方面进行了梳理与评述，以期为我国内地策略指数的开发与管理提供有益的借鉴。