张洁 刘西友

（中国人民大学商学院北京 100872）

媒体在公司治理中的作用述评

张洁 刘西友

（中国人民大学商学院北京 100872）

美国相继发生的安然、世通、施乐等财务舞弊案件，让媒体能否发挥公司治理功能这一主题受到社会各界的高度关注。从现有的经验证据来看，媒体通过声誉机制和信息媒介机制，提升了西方资本市场上上市公司的治理水平。我国对该问题的研究基本处在兴起阶段。本文综述和评析了国外关于媒体与公司治理关系的最新进展，通过建立媒体参与公司治理的一般理论分析框架，为我国学者从事该领域的深入研究提供思路与启示。

公司治理媒体述评

一、引言

从安然事件对公司治理产生的深远影响中，可以看出媒体在揭露上市公司舞弊、保障资本市场正常运行具有一定的监督作用。媒体的公司治理功能引起了学术界的广泛关注（Tetlock，2007;Bushee等，2007;Hirshleifer等，2009;Tetlock，2009）。目前，国外研究在这一领域已经积累了一些经验证据。尽管，媒体的这种作用在我国也体现在银广夏舞弊案中，但我国学者在该领域的经验研究成果较之国外而言却相去甚远。其中，王海东（2003）以9篇文献为基础，对西方学者关于媒体公司治理职能的研究文献做了回顾，梳理了媒体影响公司治理的途径。严晓宁（2008）总结和归纳了媒体在公司治理中的角色和功能，并通过建立统一的分析框架，对国外相关经验研究的最新文献进行归纳，为我国学者从事该领域的深入研究提供思路。……