江西财经大学 黄 蕾

一、引言

作为市场竞争中的竞争主体，企业的创新程度将关系着一国的竞争力，尤其是在开放经济条件下，全球化趋势的加剧必然使得竞争将越来越集中于国家核心竞争力上，“只有一国或一个企业在一个技术领域内哪怕只领先一小步，就有可能占领绝大多数的市场份额，其他竞争对手将很难生存，甚至后来者连参与竞争的机会都没有”（王红领等，2006）。因此，要参与国际竞争，实现股东价值或相关利益者的利益极大化，向市场提供质优价廉的产品与服务是基本条件。但是，在现代企业的治理结构中，由于“两权分离”导致的经理层与所有层间的目标函数不一致，经理层极有可能保持风险中立甚至风险厌恶，进而导致“逆向选择”与“道德风险”，从而使得企业投资不是投向R&D。在现有关于公司治理的诸多文献中，很多数学者也一直在探讨如何设计一种较为合理的机制来降低代理成本。然而，也有学者认为先前关于公司治理机制设计的研究基本还属于新古典经济学的分析框架，不论设计何种机制，就经理层与所有层间的关系而言，机制解决的核心问题在于如何协调与分配剩余索取权。而从未来发展的趋势来看，企业是否具有成本领先优势，在竞争中始终处于领跑地位，公司治理的核心应该偏向于价值创造（威廉.拉让尼克、玛丽.奥苏丽文，2005），即使是协调剩余索取权的分配，也应该在协调过程中激励各方利益相关者将更多地关注价值创造。……