赵政党，周新辉

(1.西安交通大学 经济金融学院，西安 710061；2.上海立信会计学院 金融学院，上海 201620）

0 引言

近年来，中国宏观经济运行一直面临较为严重的通货膨胀压力。对通货膨胀的研究重新成为学者关注的热点。范志勇的研究结果表明超额工资并不是推动此间通货膨胀上涨的主要因素，并不存在所谓“工资——通胀”恶性循环机制，因此作者认为超额工资或者初级产品价格上涨并非导致通胀的充分必要条件，在要素价格冲击下货币当局为保证就业和经济平稳增长而增加货币供给是造成成本推动型通货膨胀的原因。[1]杨丽萍等发现货币供应量、银行信贷对物价均有明显的正效应，从长期看，货币供应量对物价的影响更大，从短期看，银行信贷的变化对物价的影响更大。[2]中国经济增长与宏观稳定课题组的研究表明国际食品价格、国际原油价格等外部因素是导致通货膨胀的原因，但国内GDP增长率仍是影响物价的最主要因素。[3]黄新飞等的实证研究发现外汇储备的增长带来了长期通胀的压力。[4]上述文献忽视了我国宏观经济运行的一个显著特征：金融非均衡现象。本文着重分析我国金融运行的非均衡对通胀的影响，进而提出相关治理对策。

1 数据选取

为了分析这种现象对通货膨胀的影响，本文选取上证指数作为衡量金融非均衡的代理变量。同时，用消费者价格指数（CPI，以上年同期=100）作为通货膨胀的代理变量。近来的研究和货币当局都关系通胀预期，如中国人民银行行长多次提到要管理好通胀预期。……