曾 蔚 游达明

一、引 言

随着知识经济的到来，智力资本逐渐从生产要素中分离出来，并成为企业价值创造的主要驱动力和决定企业未来竞争力的核心因素。从创业实践活动来看，创业是一个包含新产品开发、管理变革、创新、技术和环境动态性以及产业演化等内容复杂、交互重叠的行为过程，智力资本更是受到空前的重视。创业企业能否成功，不仅依赖于创新成果本身的市场价值，而且依赖于客观上是否存在一个能将创新成果转化为生产力起决定性作用的社会支持系统。由于创新企业本身蕴涵的技术风险和市场风险，这些企业很难取得银行系统给予的信贷支持，它们要求一种可适应周期长、高风险与高收益相伴为特征的股权资本为之服务，风险投资正是适应了这种要求，成为创新成果产业化的催化力量和知识经济重要的推动器，这已被过去近半个世纪创新成果和风险投资所共同创造的商业奇迹所证实。

风险投资(Venture Capital Investment)，是指由为获得高额利润的个人或机构投资者为高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。投资一个成功的风险企业，从筹划到风险投资成功退出一般要经历4个阶段：即种子期、成长期、扩张期和成熟期。这种投资是在高度的不确定性和信息不对称情况下展开的，所以，风险投资家……