许世瑛，李宏涛

（1.河北经贸大学 市场经济学院，河北 石家庄 050061；2.中共深圳市委办公厅，广东 深圳 518000）

一、引 言

得益于经济全球化和金融自由化带来的更加广阔的市场环境和更加迅速的全球性资源的再分配，使得国际竞争的广度和深度空前扩展。一方面，面向全球的管理创新和国际化经营正日益成为企业提高效率和增加利润的普遍手段，大公司正掀起合并为更大的公司和向全球化发展的浪潮；另一方面，激烈的竞争抑制了企业的利润空间，各国为了在竞争中获得更多的收益，纷纷实施更加自由化的公共政策。正是在这个大背景下，20世纪80年代以来，全世界发生的并购总数（包括跨国并购和国内并购）以平均每年42%的速度增长；而自20世纪90年代中期以来，外国直接投资中的70%以上是通过跨国并购完成的，跨国并购成为了国际直接投资的主要形式。纵观近二十年来的全球跨国并购市场，我们可以清晰地看到一些新特点和新趋势。

（一）在经历了一轮低谷之后，跨国并购重新复苏

全球并购自2000年达到前所未有的高峰之后进入了一个调整期，跨国并购总额出现了显著下滑，2003年更是跌入谷底。在此之后，随着全球经济增长高峰的到来，跨国并购再次进入加速期。据数据供应商Dealogic提供的资料显示：2006年全球并购交易额首次超过2000年，达到3.9万亿美元。发达国家成为这次新浪潮的主导，并购目标位于欧洲的交易额达到1.53万亿美元，而美国的并购交易额总计1.44万亿美元，这两大发达地区的并购额就占到全球总额的76%。……