张长海

监管高层领导宣布国际板“越来越近”之后，A股应声下跌回应，之后“国际板”从媒体上消失了一段时间。8月4日，半岛酒店“外滩金融法律论坛”上，以“刍议国际板之法律适用”为主题的演讲，再度使“国际板”回到媒体视野。此前，各方关于境外企业国际板上市方式、国际板计价货币、国际板法律框架及障碍、国际板的交易规则、国际板的正面及负面影响等进行了针锋相对或观点各异的讨论，管理层和交易所似乎信心满满地宣布，国际板开市的条件基本具备。但市场却以自己的方式对这种信心进行了表决，国际板似乎并非看上去那么美。

首先，当下的中国为什么要推出国际板？理论上，全球开放的资本市场是国际金融中心的标志，是一國资本市场体系具备配置全球资源的重要载体和能力体现，也是我国多层次资本市场架构的重要组成部分。但对于中国普通中小投资者来说，国际板是否有助于中国资本市场成为全球金融中心也许没有那么重要。如果监管层有能力驾驭国际板，使国际板建设成监管制度与交易规则与世界完全接轨的资本市场，从而在A股市场的前面树立起一面对比的镜子，照亮并革除A股市场从其诞生之日起存在的定位偏差与监管理念错误，完成A股主板市场的涅槃重生，使中国资本市场成为成熟的价值投资市场和高效配置资源的市场，这也许对广大支持资本市场发展的投资者来说，功莫大焉。

其次，对于国际板，能否从中国改革开放的历史视野审视我们的改革措施、目标和制度设计？……