邹 新，王小娥

（1.中央财经大学 金融学院，北京 100081；2.中国工商银行总行 战略管理与投资者关系部，北京 100036；3.中国工商银行总行 城市金融研究所，北京 100036）

认识经济周期的运行规律和特征，了解当前经济所处的周期阶段，有助于在复杂多变的宏观经济形势中看清经济发展趋势。中国经济在2010年1季度增速达到11.9％，创2008年以来经济增速新高，但随后增速出现放缓，其中一个重要的原因是，中国目前正处于一轮经济周期的后半段，而新一轮经济周期尚未启动。但鉴于投资和消费动力仍较强劲，加上政府宏观政策调控能力增强，以及中国经济产业结构的特点，我们预计，2011年经济增速将小幅下调至9.1％左右，中国经济出现以增速急剧下滑为主要特征的“二次探底”的可能性较小。

一、关于经济周期的认识

美国经济学家密切尔（W.C.Mitchell）认为，经济周期是以商业经济为主的国家总体经济活动的一种波动，一个周期是由很多经济活动的几乎同时扩张，机制已普遍地衰退、收缩与复苏组成，而且是重复地出现［1］。由于经济在总体上保持着或多或少的增长，经济增长的长期趋势是正斜率的。实际产出不可能沿着一条直线（趋势线）增长，而是围绕着趋势线上下波动式前进。从实际GDP曲线的波谷（或波峰）到紧挨着的下一个波谷（或波峰）的区域称为一个经济周期。一个经济周期通常分为萧条、复苏、繁荣和衰退四个阶段。在实际GDP曲线的波谷部分，实际产出低于潜在产出，意味着经济处于萧条阶段；……