西北农林科技大学 唐耀祥 郑少锋 郑真真

个人投资者对开放式基金信息需求的偏好分析

西北农林科技大学 唐耀祥 郑少锋 郑真真

一、引言

开放式证券投资基金（以下除特别说明：基金即指开放式证券投资基金）是通过发售不固定的基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金管理人组合投资管理，基金托管人托管，且其份额可以在基金合同约定期限内自由申购和赎回的集合投资方式。开放式基金自2004年以来已成为整个基金市场的绝对主体，截止2009年底，开放式基金总份额为23141.36亿份，总净值24489.32亿元，开放式基金的总份额和总净值与整个基金市场的占比已连续5年达90%以上。《基金法》规定，我国的基金全部为契约型基金，即基金投资者与基金管理人、基金托管人之间是委托代理理财关系。在这种委托代理关系中，由于投资者与管理人的效用函数不一样，管理人追求的是稳定增长地提取管理费，投资者追求的是投资资产保值增值。投资者与管理人间的信息不对称使委托代理关系出现问题成为必然，管理人的道德风险是投资者最为关注的问题。“阳光是最好的消毒剂。”信息披露制度是基金市场有效运行的重要保障机制，其质量高低直接影响着代理成本和基金市场的健康发展。要充分发挥基金市场资源配置作用，提高基金市场信息的有效性是关键。个人投资者从2001年第一支开放式基金发行开始就成了开放式基金投资的主力，到2009年底，开放式基金个人投资者持有份额占比为82.44%，庞大的投资群体对相关信息有着各种各样的需求。……